2. varg1
3. radostinalassa
4. mt46
5. leonleonovpom2
6. wonder
7. planinitenabulgaria
8. kvg55
9. zaw12929
10. hadjito
11. sparotok
12. bosia
13. getmans1
14. rosiela
2. katan
3. wonder
4. leonleonovpom2
5. mt46
6. bojil
7. vidima
8. dobrota
9. ambroziia
10. donkatoneva
2. vesonai
3. radostinalassa
4. lamb
5. hadjito
6. samvoin
7. manoelia
8. mimogarcia
9. bateico
10. iw69
Прочетен: 9832 Коментари: 11 Гласове:
Последна промяна: 15.05.2012 21:36
27.04.2012
Не всеки ден из-под ръцете на някого се появява уравнение, което води до промяна в света. Но понякога това се случва, а светът не винаги се променя към по-добро. Говори се, че, една формула, известна като Black-Scholes формулата, заедно с нейните производни е довела до експлозията на финансовия свят.
Формулата Black-Scholes е написана в началото на 1970, но историята й започва по-рано на оризовата фондова борса Dodzhima в Япония през 17-ти век, когато търговците на фючърсни контракти на ориз. Най-простият фючърсен договор изглежда така: Съгласен съм, да купя от вас ориз за период от една година, на цени, които ние с вас сега ще договорим.
До 20-ти век на Chicago Mercantile Exchange, търговците можели, не само да сключват сделки по фючърси, но и по опционни договори. Един пример на опционен договор: ние сме съгласни, че можем да купим ориз от вас по всяко време през следващата година, на цена, която ние сега ще договорим, но не сме длъжни да го правим, ако не искаме.
Можете да си представите защо този вид договор може да бъде полезен. Ако сте собственик на голяма мрежа от ресторанти за бързо хранене, за продажба на хамбургери и не знаете колко говеждо месо ще ви трябва да купите през следващата година, ще почувствате, че цената на говеждо месо може да нарасне. След това, което ви трябва да получите са някои опции върху месото.
Но тук се появява много чувствителен проблем. Колко е необходимо трябва да плащате за месните опции? Колко струват те? Тогава може да помогне уравнението, което промени света, Black-Scholes формулата.
Options allow a trader to have a delicious risk-free portfolio
"Опитвам се да определи стойността на правото, но не и задължението, да купувате специфични активи на определена цена в рамките на един определен период от време, или в края на този период," - казва проф. Майрън Скоулс, професор по финанси в Магистърския факултет на Станфордския университет, и разбира се, съавтор на формулата Black-Scholes.
Младият Скоулс бил изключително страстен за изучаване на паричните отношения. Като тийнейджър, той успява да убеди майка си да си открия сметка и започнал да търгува на фондовата борса.
Прави впечатление, че по време на докторантурата и аспирантурата, той бил полу-сляпо. Ето защо, казва той, се научих да слушам добре и да мисля.
На 26 години той претърпява операция, и зрението му е почти възстановено. На следващата година той става асистент-професор в Масачузетския технологичен институт, и тук той е бил изправен пред пъзела на оценяване на опциите.
Едно от парчетата на пъзела е въпросът за риска: стойността на опцията по закупуване на говеждо месо за цената от, да речем, $ 2 (Ј 1.23) за килограм, очевидно е свързана с това, каква е на цената на месото в момента, и как тя се променя.
Една година след като на Майрън Шоулс е била връчена Нобелова награда, неговия хедж фонд се срива
Но връзката между цената на говеждото месо и стойността на опцията не е пряка, - зависи от това как ще използвате опцията. Това от своя страна, е свързано с цената на опцията, и цената на говеждото месо. Това означава, че всички променливи са смесени в една кълбо.
Скоулс е работил по този въпрос със своя колега, Фишер Блек, и е изчислявал, че ако има подходяща оферта за говеждо месо, плюс опция за закупуване и продажба на месо, това дава чудесно, безрисково портфолио. Т. е, знаейки, че цената на месото, както и цената на безопасните активи, според разликата между тях, можете да определите цената на месните опции. Това е идеята по принцип. По-конкретно, тя изглежда много по-сложна.
"За да намери решения и да получи проста формула би изисквало година или година и половина" - казва Скоулс. "Но ние взехме за основа вече съществуващата динамиката на измененията."
Методът Black-Scholes се оказал подходящ за изчисляване не само стойността на опциите, но също така и други финансови активи. "Бяхме като деца в приказките, в смисъл, че опциите са описани другаде, опции е всичко, което се среща в живота" - казва Скоулс.
Но Блек и Скоулс не са били само деца от приказка, казва Иън Стюарт, чиято книга твърди, че формулата е опасно изобретение. "Това уравнение при условие, че обезпечава доверието в търговията с обръщащите се опции, много скоро, ще доведе до по-сложни финансови опции, известни като деривати" - казва той.
Скоулс вярвал, че неговото изобретение ще бъде полезно. Той не очаквал, че то ще промени финансовия свят. Но скоро става ясно, че това е така.
"През 1973 г., по същото време с публикуването на нашата статия или един месец по-късно, Chicago Board Options Exchange, започва началото на търговията с купувачите на опции, на 16 фондови борси" - спомня си той.
Скоулс току-що се премества в Чикаго и започва да работи в Университета на Чикаго. Той и колегите му няколко години преподават на студентите формулата и метода на Black-Scholes.
"Много от младите брокери в Чикаго в МТИ, изучават курса по използването на технологичните оценки на опциите. В същото време е имало и друга група - тези, които разчитат само на собствената си интуиция и предишен опит. И за много кратко време интуитивните играчи са били изгонени от системните търговци, които притежавали оценка на технологиите.
Това е само началото.
"До 2007 г., търговията с деривати в световен мащаб е един квадрилиона (хиляда милиона милиона щатски долара) - е 10 пъти по-голям от общото производство на стоки за историята на планетата" - казва Стюарт.
Да или не? След появата на Black-Scholes решението издал компютърът
"Уравнението се основава на идеята, че съществени промени се осъществяват много, много рядко. Проблемът е, че на пазартеи на недвижимости, значителни промени се случват много по-често от предвиденото в този модел, "- казва Стюарт. "Освен това, ако всеки използва един и същ математически принцип, всички ще имат един и същ отговор."
Сега, проблемите са били ясни. Какво не е ясно дали тези проблеми са толкова незначителна, че те могат да бъдат игнорирани, или достатъчно ясни, за да могат да бъдат елиминирани. И след това, в края на 1990-те години, е имало две значими събития.
"Изобретателите получили Нобелова награда за икономика", казва Стюарт. "Бих казал, че те наистина я заслужават."
Фишер Блек умира млад през 1995 г., когато през 1997 г., Скоулс получава мемориална Нобеловата награда, той я споделя не с Блек, а с Робърт Мъртън, друг експерт по оценка на опции.
Работата на Скоулса е вдъхновила поколения математически магьосници на Уолстрийт, и този път той и Мертън били играчи в света на финансите, партньори в един хедж фонд Long-Term Capital Management (LTCM).
"Идеята на тази компания е да се запази цялата търговия въз основа на математическите принципи като уравнението Black-Scholes. И в началото, това наистина донесло поразителен успех "- казва Стюарт. "То имаше значително предимство пред традиционните компании, и изглеждаше брилянтно."
Но краят е разочароващ. Long-Term Capital Management, е уловена в руската финансова криза. Компанията е загубила $ 4bln. (Ј 2,5 млрд.) в продължение на шест седмици. Тя се подпомага от консорциум от банки, събрани от Федералния резерв. Макар че това е със сигурност една голяма новина, която получи широка публичност. Всичко това се случи през август-септември 1998 г., по-малко от една година след присъждането на Нобелова награда на Скоулс.
Оризовите фючърси са били използвани в търговията през 17-ти век
Стюарт казва, че уроците от опита на Long-Term Capital Management са очевидни. "Този опит показа опасността на търговията, на базата на математически алгоритми, ако не спазвате някои показатели, че брокерите винаги взимат предвид обичайното" - казва той. "Компанията разчита на своята математическа система. А системата е подвела. "
Скоулс казва, че не е така. "Уравненията и моделите обикновено нямат нищо общо тук. Аз не управлявам фирма, длъжен съм да изясна този въпрос. Беше невъзможно да се направи такъв удар, който да разтърси пазара през лятото и есента на 1998 г. Така че това е само въпрос на поемане на риск. Това не е въпрос на моделиране, "- казва той.
Десетилетие по-късно, все още се спори за това. Бил ли е колапса, обвинителен акт за Long-Term Capital Management за математическия подход към финансите, или, както твърди Скоулс, това е само един случай на поемането на прекалено голям риск, срещу трезвите изчисления на математическите експерти?
Десет години след финансовата подкрепа на Long-Term Capital Management, се срина банката Lehman Brothers. А дебатите за формулата Black-Scholes и LTCM предизвикаха широка дискусия за ролята на математическите формули във финансовия свят.
Иън Стюарт твърди, че уравнението Black-Scholes е променило света. Едва ли той вярва, че математиката е причинила финансовата криза?
"Злоупотребата с това уравнение - това е, което е причинило проблема, и аз не мисля, че може да бъде обвинявани изобретателите на уравнението, ако някой друг го използва неправилно," - казва той.
"Уравнениетж не е само едно. Това е цяло поколение от други видове математически модели и техники, които следват по стъпките. Но формулата се превърна в едно от най-големите открития, които проправиха пътя за всичко това. "
Формулата Black-Scholes промени културата на Wall Street. Преди това хората там са правили търговия въз основа на здравия разум, опит и интуиция, а с появата на формулата беше решено да се предостави компютър.
Справедливо ли е да обвиняваме Black-Scholes за това, което се е случило? Методът "Black-Scholes предвижда специални правила и изисквания", - казва Скоулс. "Тя привлече борсова търговия за хората, които притежават и количествен анализ с математическа подготовка, и принуди банките да наемат такива експерти. По-късно тези хора ще разработят свои собствени продукти и технологии. "
Не всички от следващите технологии са били добри, казва Скоулс. "Някои признават, че са грешни, или използват неверни данни, за калибриране на своите модели. Или хората, които са използвали тези модели, не са в състояние да ги използват. "
Скоулс твърди, че няма връщане назад. "Основният резултат е, че методите за количествен анализ, ще остане, ще се развива и еволюира с течение на времето" - казва той.
Но за историята на Стюарт, формулата на Black-Scholes и Long-Term Capital за управление на компанията - тази история и морала, който трябва да се помни. "Финансовата криза и факторите, които я накараха да изглежда като класическа гръцка трагедия където hubris begets nemesis (високомерие се наказва с възмездие).
"Вие се опитвате да летите, вие се опитвате да летите твърде близо до Слънцето, восъка на крилата ви се стопява и вие ще паднете на земята. Аз лично виждам в това не само едно изкушение, в този подход е истината. Мисля, че високомерието на банкерите наистина доведе до възмездие. Проблемът обаче е, че възмездие върху банкерите не падна, заплатите не паднаха, а на всички останали. "
Активистка на Femen е участвала в кръвоп...
Информационно затъмнение
Five People You Meet In Heaven (2004)- П...
ЗАЩО НИКОГА НЯМА ДА СИ КУПЯ НЕЩО НА ИЗПЛ...
15.05.2012 22:50
Проблема е при застраховането и банките ,и т.н.
16.05.2012 09:38
На мен ми е ясно всичко но си задавам въпроса дали всичко е умишлено /конспирация/ или несъзнателно????
Ако е умишлено значи може да е заболяване доказано с ядреномагнитен резонанс - психопатии http://www.youtube.com/watch?v=TWrqR_-04Uw но при политици и банкери е опасно защото обричат милиони на смърт.
Ако не е заболяване значи е от алчност и т.н. и може би казано по-научно му, това се нарича индоктриниране на съзнанието. Обучението в университета е главния виновник за индокриниране на съзнанието. Казано най-просто, след 4-5 години обучение, човек губи способността да подлага на анализ, критика и достоверност нещата, които е зубрил в университета. Разума ги приема за истина, без да ги подложи, на каквото и да е съмнение. Когато са манипулирани истините на които човешкия разум стъпва и се оповава, нагоре в разсъжденията си човек лети в някакви облаци, които нямат нищо общо с действителността и това, което се случва около него.
Както каза един професор от 10 завършващи икономика 1-2 се сещат какво е макро и микро икономика и колко ли си задават въпроса за лихвите и печатането на пари и каква е разликата м/у ФЕД и ЕЦБ http://worldissue.blog.bg/politika/2011/03/06/vyn-ot-evroto-a-sled-tova-1-chast.700145
Трябва да има бълг.държ.банка и 27 държ.банки с имената на държавите и може ЕЦБ да е сбор от 27-държ.банки.
Но както и да го разглеждаме трябва радикални мерки и незнам как да стане прехода към към безлихвена икономика ,и банките да са просто държ.обществена институция с държ.служители за гражданите за безлихвени заеми.
Най-смешно ми е но и ми се плаче че държавата т.е. данъкоплатците плащаме на частни банки. И като капак таксите за превод от глоби и т.н.ще се плащат пак от данъкоплатците - 'постижение' на правителството!
16.05.2012 09:46
Големият въпрос е как да стане ,как да се премине към безлихвена икономика ,и банките да са просто ДЪРЖ.обществена институция за гражданите за безлихвени заеми.
Икономическата наука е точна наука като математиката и се знае при 1% ръст на БВП на България кога ще настигнем Германия - след 100год.
Отделно при 3% ръст на БВП са нужни още 5-планети като ресурси http://www.dokumentalni.com/?p=1748 и се знае къде ''Къде се провалиха икономистите?''- http://greentech-bg.net/?p=2147 ЗАЩОТО има 1-2-3 закон на термодинамиката който иконимистите или забравят или незнаят!?
Има значение каква е истината но манипулаторите така разсъждават - http://valentinfortunov.com/wordpress/wp-content/uploads/2010/03/truth_kissinger-e.jpg
''В САЩ – „Големите момчета” откраднаха парите, а сега се готвят да разоръжат врящата и кипяща Америка в отчаян опит да се спасят от справедливия гняв на милионите честни американци'' http://valentinfortunov.com/wordpress/?p=170
Неможе просто така да пуснеш 15.000.000.000.000трлн.$ http://www.skat.bg/products.php?type=10&genre=5045 и още 20.000.000.000.000трлн.$ 2008год. и тук добре е казано http://zahariada.blog.bg/novini/2012/03/15/selente-koshmarna-shema-za-prikrivane-kolapsa-na-amerika.920984 и законите на САЩ не са над международното правото http://zahariada.blog.bg/politika/2012/04/19/sasht-tlaska-sveta-kym-bezzakonie.942409 и нормално е да се готвят http://zahariada.blog.bg/novini/2012/05/12/informator-ot-ministerstvoto-na-vytreshnata-bezopasnost-na-s.952893
16.05.2012 09:55
Хубаво е всички хора да са наясно за какво става въпрос и че '' някои '' от САЩ искат просто да сложат ръка на петрола и газта на Иран и т.н.
16.05.2012 12:22
16.05.2012 12:58
Тъкмо изгледах филма по ''нешъл'' за слънчевите бури и как за минути може да се върнем в каменната епоха т.е. за месеци да прекъсне тока и Квебек е да се поучим - http://www.google.com/search?q=+%D0%BA%D0%B2%D0%B5%D0%B1%D0%B5%D0%BA+%D1%81%D0%BF%D0%B8%D1%80%D0%B0%D0%BD%D0%B5+%D0%BD%D0%B0+%D1%82%D0%BE%D0%BA%D0%B0&ie=utf-8&oe=utf-8&aq=t&client=firefox-a&rlz=1R1GGHP_bg___ES450
Магнитното поле на Земята ни защитава от слънчевата радиация но електричеството неможе да защитим т.е. можем ако го изключим за което трябва да знаем кога ще има следваща буря като Квебек и се каза за 2012год.
NASA има отлични постижения но и се занимава и с глупости и сега не'ма да ги изброявам как харчат парите на американските данъкоплатци.
Как НЕМОЖЕМ ДА РАЗБЕРЕМ/да разберат/ колко сме малки и жалки с нашата жажда за пари и глупости и т.н.
16.05.2012 13:31
16.05.2012 13:43
Парите не са стока тъй като за тяхното увеличаване не се разходват почти никакви човешки ресурси.За всяка парична единица поискана от банката ,като заем се печатат мин. 10 парични единици нови пари.
Увеличаването на паричната маса изобщо не зависи от производителността в момента ,а от наличието на безумци съгласни да вземат кредити и да плащат не само с времето определено им за живот ,но задължават и нищо неподозиращите потребители да се трудят за издръжката и нагушването на
финансовият елит.Кризата избухна защото стана ясно ,че няма какво да се купува по света...Тогава е необходима война между самите хишници.Това е временно спасение защото обеднялото човечество все повече и повече не е в състоятие да задоволява капиталистическите апетити на световният елит ,които представлява 0,01 % от човечеството.
16.05.2012 19:04
...НАПИСАМЕ ТОЯ ПРОВОКАТИВЕН ТЕКСТ НА ГЛАДНИТЕ ПОМИЯРИ И НЕМА ЗА 1 МИНУТ НИ ЗАБИА 15 МИНУЗА...ПА ФЪРЛЯМЕ ФАФЛИ КРЕМВИШИ...ДА АПНАТ...!
18.05.2012 01:56
На мен ми е ясно всичко но си задавам въпроса дали всичко е умишлено /конспирация/ или несъзнателно????
Ако е умишлено значи може да е заболяване доказано с ядреномагнитен резонанс - психопатии http://www.youtube.com/watch?v=TWrqR_-04Uw но при политици и банкери е опасно защото обричат милиони на смърт.
Ако не е заболяване значи е от алчност и т.н. и може би казано по-научно му, това се нарича индоктриниране на съзнанието. Обучението в университета е главния виновник за индокриниране на съзнанието. Казано най-просто, след 4-5 години обучение, човек губи способността да подлага на анализ, критика и достоверност нещата, които е зубрил в университета. Разума ги приема за истина, без да ги подложи, на каквото и да е съмнение. Когато са манипулирани истините на които човешкия разум стъпва и се оповава, нагоре в разсъжденията си човек лети в някакви облаци, които нямат нищо общо с действителността и това, което се случва около него.
Както каза един професор от 10 завършващи икономика 1-2 се сещат какво е макро и микро икономика и колко ли си задават въпроса за лихвите и печатането на пари и каква е разликата м/у ФЕД и ЕЦБ http://worldissue.blog.bg/politika/2011/03/06/vyn-ot-evroto-a-sled-tova-1-chast.700145
Трябва да има бълг.държ.банка и 27 държ.банки с имената на държавите и може ЕЦБ да е сбор от 27-държ.банки.
Но както и да го разглеждаме трябва радикални мерки и незнам как да стане прехода към към безлихвена икономика ,и банките да са просто държ.обществена институция с държ.служители за гражданите за безлихвени заеми.
Най-смешно ми е но и ми се плаче че държавата т.е. данъкоплатците плащаме на частни банки. И като капак таксите за превод от глоби и т.н.ще се плащат пак от данъкоплатците - 'постижение' на правителството!