Федералният резерв може да се подготвя за немислимото - отрицателни лихвени проценти в Америка   Джон Mauldin, Yahoo Finance Сътрудник 3 септември, 2016 http://www.zahariada.com/

  Джанет Йелън пристига в 2016 годишната среща на централните банкери в Джаксън Хоул, Уайоминг. AP Photo / Бренън Linsley | Повече ▼

Отрицателните лихвени проценти се разпространяват като вирус . Централните банки в еврозоната, Швейцария, Швеция и Япония всички имат под нулата лихвени проценти. "NIRP", като икономистите наричат отрицателна лихвената политика, е отчаяние ход-но единственият ход на тези централни банки имат.

Федералният резерв не се е последвано-все още. Когато на следващия рецесията удари, аз вярвам, Джанет Йелън ще избере да се прекъсне нула долна граница.Обосновката беше изложена в Jackson Hole. Погледни зад заглавията и ще видите Фед вече се подготвя за NIRP.

На теория, отрицателни резултати трябва да насърчават потребителите и предприятията да прекарват по-свободно и стимулиране на растежа. Той не е работил по този начин. NIRP просто наказва спестители и кара всеки нещастен.

Фед Премества Бавно

Основните промени в политиката на Фед се разгръща много бавно. Помнете "конуса" план до края количествено облекчаване? Бен Бернанке първо представи идеята май 2013 г. Тя се до Октомври 2014-пълно на 18 месеца-накрая да сложи край на програмата за връзка-покупки. И тогава беше още 14 месеца преди Фед извървя проценти с стъпка бебе в декември 2015.

Фед не трябва да позволи на пазарите да диктуват своите решения, но всички знаем, че е така. Те започват намеквайки месеца, дори години, преди време с надеждата пазари ще се коригират бавно. Понякога тя работи.

С NIRP, има и друг усложнение: Фед не е направил това преди. Тя трябва да си готов.

Усвояване на NIRP въжетата в Jackson Hole

Какъв по-добър начин да се научат NIRP въжетата, отколкото от колегите централни банкери, които действително са го направили? скорошно Jackson Hole отстъпление на Фед беше възможност. И разбира се, те са имали заседание на Отрицателни номиналните лихвени проценти.

Водещият представящия, Марвин Goodfriend на Carnegie Mellon University, е хладнокръвен NIRP защитник. Неговата книга "прави случая за не затрудняват лихвената политика, така че да могат да бъдат със свободен достъп и напълно ефективни като реалистичен вариант на политика в бъдеща криза отрицателни номинални лихвени проценти."

Джанет Йелън не донесе в Goodfriend за забавление. Тя искаше да се научи как да се прилагат NIRP. собствена реч Yellen на Jackson Hole имаше бележка, описваща правило паричната политика (да замени правилото на Тейлър), че щеше да изпрати проценти до -9% в края на 2008 г. Това е ясно в съзнанието й.

Вярвам, че Фед иска да има NIRP като опция за политика, когато започва следващата рецесия . Като NIRP в кутията с инструменти не означава, че те действително ще го използвам, но това не означава, че не са го изключи . Най-рано немислимото вече е напълно възможен .

Фед щаб Намира законовата власт

Нещо друго, също така предполага, Фед обмисля NIRP. В свидетелство на Конгреса през февруари миналата година, Джанет Йелън каза, че е "не е напълно изследвано" правните въпроси на стратегията отрицателен темп.

Запитан отново за NIRP през юни, Yellen заяви категорично Фед прави имат законно право да използвате отрицателни темпове. Тя отрича планове да го направя, но каза, че няма правна пречка.

Така че това, което се е случило между февруари и юни?

Със сигурност изглежда като защитник на Фед разработен някакъв вид правна обосновка за NIRP. Това не означава, че ще го направи, разбира се. Той прави макар и силно препоръчваме Yellen иска да има план за действие в извънредни NIRP готов да се оттегли, ако е необходимо.

Yellen е готов за NIRP

Не мисля, че Yellen ще ни отведе до -9% като модела в нея бележка под линия описва. Аз мисля, че тя е психически подготвени да отиде под нулата , ако тя не вижда по-добри алтернативи, които се вписват в рамките на икономическата си философия. Чувствам се много уверен тя и колегите й няма да вземат проценти много по-високи от тук. Мисля, че ще видим 0% отново и след това по-ниско преди да видим + 2%.

Виж, а рецесията идва . Това възстановяване, слаб, тъй като е била вече дълго в зъба. Мисля, че имаме реален потенциал да въведете поне една лека рецесия не по-късно от края на 2017 г., предизвикана от събитията в Европа. Какво ще направи Фед след това?

Те правят тези планове в момента. Ако мислите, че 2008-2009 е дива езда, след което затегнете коланите. Следващата криза ще бъде още по-диво.

Абонамент за публикуване му Джон Mauldin  мислите от фронтовата линия .

Следвайте Mauldin като той разкрива истината зад, и извън него, финансовите заглавия в неговата свободна публикация, мислите от фронтовата линия .Публикуването изследва развитието пренебрегвани от основните новини и анализи предизвикателства и възможности на хоризонта.