Основният извод, който може да бъде изтеглен от пресконференцията Владимир Путин на 18 декември относно бъдещето на рублата и руската икономика като цяло: Кремъл не разполага с ясна стратегия или планира да разреши кризата и укрепването на рублата. 

През следващите шест месеца икономическата "Буря", каза президентът, Русия само ще се увеличи, и може да започне да намалява само за две години. Правителството ще реши проблемите, тъй като те станат достъпни (какъвто е случаят с най-новата резкия спад на рублата), и се надяваме на бързо възстановяване на цените на петрола.

Като се има предвид, че САЩ и ЕС миналата седмица отидоха до нов кръг от санкции срещу Русия, и въпреки известното облекчаване на кризата в източната част на Украйна и окуражителни изявления от всички въвлечени в конфликта страни, няма надежда за значително облекчаване на санкциите, свързани с финансовото сектор през първата половина на 2015 г., а може би дори преди началото на 2016.

Побой "лъже", очевидно, изглежда по-привлекателна за политическа задача на Запада от преговори. И в този случай, цените на петрола остават единственият източник на надежда за избягване на най-лошия сценарий за рублата и икономиката като цяло.

Има и друг фактор, който засилва тази надежда: Русия не е единствената страна, която страда от спада на цените на петрола. Все пак, това е единствената страна, която отчита загуба, която говори публично предсказване неизбежна катастрофа. Русия също е единствената страна, с зависими от петрола икономика, която позволява на валутата си да остане в състояние на свободно плаване с всичките му последствия.

Докато Кремъл не е оповестила публично конкретна стратегия, единственият начин на действие, както изглежда, руското правителство го вижда, е да се даде възможност на рублата да падне, и много по-нисък от сегашното, ако цената на петрола се понижи под $ 60 за барел. Тази стратегия може да се нарече избор на "по-малкото зло." Слаба рубла служи като защита на приходите в бюджета и осигурява мека стимул за местните производители.

По този начин, страната може да оцелеят в кризата в нисък растеж и липса на инвестиции. Това е по-добре, отколкото да прекарате всички запаси в периода на ниските цени на петрола.

Цените на петрола - ключът към това как Русия ще оцелее тази криза и колко време ще издържи. Ако цената на суровия петрол Urals ще се върне на ниво от $ 90 на барел, можем да очакваме значително засилване на рублата спрямо долара (около 50 рубли за долар), и говори за предстоящото финансова катастрофа ще стане незначителна.

В краткосрочен план това е трудно да се каже какво би могло да послужи като стимул за такова увеличение на цените на петрола. Далеч по-вероятно е, че спадът ще продължи под 60 долара за барел, по-близо до 50. Въпреки това, тъй като ние подчерта по-рано, всички членове на ОПЕК се интересуват сега в по-високите цени на петрола, отколкото е било през 2008 година.

По текущи цени за черно злато, Саудитска Арабия, Обединените арабски емирства и Кувейт са принудени да правят своите дефицити, изпразване на резервите си. Техните валути фиксиран към курса на долара, така че те не се страхуват от инфлацията, и няма нужда да се повиши лихвените проценти. Въпреки това, колкото по-дълго цената на петрола остават ниски, толкова по-скъпо ще бъде да ги управляват. Венецуела преди падането на цените е на прага на икономически колапс, и африканските производители също сериозно засегнати, ако спадът ще бъде дълъг.

Абсурд предположение, че Саудитска Арабия е сключила споразумение със Съединените щати, за да вредят на Русия и Иран. Поради разликите в потребностите и бюджет на днешните цени царство губи 200 милиона долара приходи всеки ден. Това е твърде голяма загуба да се абонирате за тях по своя собствена. Вероятността, че ОПЕК няма да предприема никакви действия, когато цените на петрола падат до $ 50 на барел, също изглежда нереалистично.

Тази седмица станахме свидетели на нова, потенциално опасна тенденция, че е малко вероятно да се промени скоро - рязък спад на общественото доверие в Централната банка на Русия, която завърши с няколко дни паника.

В момента руската валута, изглежда определен на 60 рубли за долар. На това ниво, на рублата е загубил 83% от стойността си спрямо долара и 60 на сто спрямо еврото. Резултатът от тази есен и продължаващата атмосфера на несигурност може да бъде ускоряването на инфлацията през първите месеци на 2015 г. до 14-15 на сто в сравнение със сегашната десет процента.

От началото на 2014 г. руската централна банка лихвен процент е нараснал от 5,5% до 17 на сто, и е вероятно, че през следващото тримесечие ще се издигне още по-високо, до степен, че, както tsenrobank опитва да обуздае инфлацията и да осигури подкрепа за националната валута.

За пореден път чухме от президента Путин същото изявление в последната си пресконференция той заяви, че той се противопоставя на използването на финансови резерви, за да подкрепи рублата, и се противопоставя на мерките, които биха могли да се възприемат като един вид контрол върху капитала. На практика това означава, че tsenrobanka остава много малко възможности да влияе на ситуацията, при една от които е да продължите да използвате лихвен процент.

Всичко това означава, че руската икономика е на риск да станат изключително трудна ситуация през първото и второто тримесечие на 2015. Докато сме свидетели на намаляване на обема на БВП през цялата година при 5.3 на сто, в зависимост от цените на петрола през първата половина на следващата година, то неизбежно ще бъде още по-значително.

През последните седмици, потребителите, особено в Москва, бяха заети премахване спестяванията си в рубли от банкови карти и сметки и закупуване на оборудване и други вносни стоки, в очакване на голямото нарастване на цените, както и празни рафтове след Нова година. Това означава възраждане в продажбите на дребно през декември, но също така означава, че спадът на потребителската активност в следващите шест месеца. Високите цени, висока лихва и растеж с ниски доходи, не остави никакво съмнение в това.

Един компенсиране фактор е, че слабият рублата с липсата на приходи от петрол ще продължи да подкрепя бюджета и позволи на правителството, например, да вдигнат пенсиите и заплатите да посочват някои през 2015. В допълнение, това е вероятно, че в тази ситуация ще бъде по-активно развитие на промишленото производство.

Въпреки това, ключов фактор за цената на петрола остава. Ако тя продължава да пада, на финансовия натиск върху Русия ще доведе до по-нататъшно отслабване на рублата. Ако рублата ще бъде засилен натискът ще отслаби и да оцелее на кризата ще бъде много по-лесно, дори и със западните санкции.

Източник