Потребителски вход

Запомни ме | Регистрация
Постинг
15.07.2014 12:44 - Главен BIS опасяват свежи Lehman от скока на дълга в света
Автор: zahariada Категория: Новини   
Прочетен: 647 Коментари: 0 Гласове:
2


Постингът е бил сред най-популярни в категория в Blog.bg
  Главен BIS опасяват свежи Lehman от скока на дълга в света Хайме Каруана казва инвеститори пренебрегват перспектива за по-високи лихвени проценти в издирването на възвръщаемост image Хайме Каруана е ръководител на базираната в Швейцария на Банката за международни разплащания  Фото: EPA   image

Чрез Амброуз Еванс-Причард

20:10 BST 13 юли, 2014



 

Световната икономика е също толкова уязвими за финансова криза, тъй като беше през 2007 г., с добавена опасността дълговите съотношения сега са много по-високи и развиващите се пазари са били изготвени в огъня, както и, Банката за международни разплащания предупреди.

Хайме Каруана, директор на базираната в Швейцария финансова куче-пазач, каза инвеститори пренебрегват риска от затягане на паричната политика в своята ненаситна лов за добив.

"Пазарите изглежда се обмисля само много тесен спектър от потенциални резултати. Те са се превърнали убеден, че монетарните условия ще останат лесни за много дълго време, и може да се приема повече увереност, отколкото централните банки желаят да даде ", каза той пред The Telegraph .

Г-н Каруана заяви, че международната система е в много отношения по-крехки, отколкото е било в натрупването на кризата Lehman. Дългови съотношения в развитите икономики са се повишили с 20 процентни пункта до 275pc от БВП, тъй като тогава.

Кредитните спредове са паднали с до тънки нива. Компаниите са заеми силно за обратно изкупуване на собствените си акции. БМР каза 40pc на синдикирани заеми са за под-инвестиционен рейтинг на кредитополучателите, по-високо съотношение, отколкото през 2007 г., с все по-малко завети защита за кредиторите.

Статии

image
40pc на синдикирани заеми са за под-инвестиционен рейтинг на кредитополучателите

Тревожна обрат в този цикъл е, че Китай, Бразилия, Турция и други бързо развиващи се икономики са се поддали на частни кредитни бумове на техните собствени, отчасти като преливане от количествени улеснения на Запад.

Техните коефициенти на дълга са се повишили с 20 процентни пункта, както и, за да 175pc. Средните лихвени проценти за срок от пет години се 1бр в реално изражение. Това е extemely ниско и би могло да се обърне изведнъж. "Следим отблизо това. Ако бяхме засегнати от прекомерния ливъридж през 2007 г., ние не може да бъде по-спокойна днес, "каза той.

"Това може да бъде случай, че дългът е по-добре разпределени, защото някои силно задлъжнели страни са deleveraged, като частния сектор в САЩ или Испания, и банките са добре капитализирани. Но има и сега по-голяма чувствителност по отношение на движението на лихвените проценти. "

БМР предупреди, че е годишен доклад преди две седмици, че капиталовите пазари са станали "еуфорични". Волатилността е спаднал до исторически ниско. Европейските акции се повишиха 15pc за една година, въпреки близо до нулев растеж и 3бр спад на очакваните приходи. Съотношението на цикличните колебания в цените печалба на индекса S & P 500 в САЩ достигна 25 през май шест пункта над средното за половин век. Q мярка на Тобин е далеч по-опъната, отколкото през 2007 година.

image
Волатилността е спаднал до исторически ниско

"Като цяло е трудно да се избегне чувството на озадачаващо разминаване между подемна сила на пазарите и основните икономически тенденции в световен мащаб", каза тя.

Г-н Каруана отказа да бъде изготвен, когато балонът ще се спука."Както е казал Кейнс, пазарите могат да останат ирационални по-дълго от вас може да остане разтворител", каза той.

БМР казва продължително паричен стимул в САЩ, Европа и Япония е довело до изтичане на ликвидност, замърсяване на останалата част от света. Растящите правомощията на Азия вече не са в състояние да действа като firebreak - както те направиха, след като Lehman катастрофа и самите сега може да бъде източник на риск.

image
Тобин Q показва разликата между пазарната стойност на собствения капитал и разходите за замяна на активи на фирмата.

Развиващите се пазари са подредените с 2 трилиона долара чуждестранна валута дълг от 2008 г. насам. Те са много по-голяма, отколкото на животните са били по време на East Asia криза от края на 1990 г., така че всяка криза ще направи повече щети."Последиците ще бъдат особено сериозни, ако Китай, дом на извънгабаритни финансов бум, бяха да се провали", каза тя.

Служители BIS се съмняват дали частно на Китай може да се избегне "твърдо приземяване", страхувайки се, че крайната кредитен ръст през последните пет години трябва да доведе до финансова равносметка. Те също така се съмнява дали след в края на краищата ще бъде по-лесно да се справят с в банковата система под контрола на държавата, където комунистическата партия контролира кредитните лостове.

Годишният доклад предполага, че $ 4000 милиарда на резерви на Китай са отбранителна линия Мажино. Той отбеляза, САЩ също беше голям външен кредитор през 1920 година, както беше в Япония през 1980 г., преди всеки отиде в дълбока криза. "Отново и отново, както в напредналите и нововъзникващите пазарни икономики, привидно здрави балансите на банките се оказаха маска неподозирани уязвимости, които изплуват само след финансовия бум е дал начин да бюст", каза тя.

БМР е доайенът на финансови институции в света, създаден в Базел през 1930 г., за да изчисти бъркотията, оставена от германските репарации плащания по Версайския договор. Оттогава това се превърна в банката на централните банки, а напоследък и за бастион на паричната ортодоксалност. Тя издаде кресчендо на предупреждения в натрупването на кризата Lehman, имплицитно смъмря Федералния резерв и другите на САЩ за провеждане на лихвените проценти твърде ниски, което според тях ограбва икономически растеж от бъдещето.

БМР е оправдан, въпреки че не всеки е съгласен, че е бил прав за правилните причини. Монетаристите твърдят, че Голямата рецесия се дължи на прекомерното затягане на икономическия спад. Това предизвика растеж на широките пари М3, за да свиете месеца преди банковата криза.

БМР подкрепени QE като спешна мярка в началото на 2009 г., за да бъде предотвратена една дефлационна спирала, но отдавна призовава за завръщане към стабилни пари, и дори процент се покачва. "Преобладаващата Рискът е, че централните банки ще се озоват зад кривата, излизане твърде късно или твърде бавно," каза тя.

Това си е спечелил репутацията на BIS Austrian School идеология, обвинен в насърчаване на суров ликвидация. Банката отрича това, проследяването доктрини на банката към предварително кейнсиански шведския икономист Кнут Виксел.

Виксел постулира "естествен лихвен процент". Холдинг проценти твърде ниски създава множество проблеми. Докато си модел прилича на модерен "Taylor върховенството", използван от Федералния резерв и други централни банки, тя е различна в решаващи отношения.

Ситуацията в своята кауза, на бис повече или по-малко осъди създаването на злоупотреби на централната банка. . "Политика не се облегне на бума, но облекчава агресивно и упорито по време бюстове Това предизвиква низходяща пристрастия в лихвените проценти и нагоре пристрастия в нивата на дълга, което от своя страна го прави трудно да повиши лихвите, без да вредят на икономиката - капан дълг. "

"Системните финансови кризи не стане по-редки или интензивни, частни и държавни дългове продължават да растат, икономиката не успява да се изкачи на по-силен устойчив път, и монетарни и фискални политики изчерпване на боеприпаси. С течение на времето, политики губят своята ефективност и може в крайна сметка насърчаване на самите условия те се стремят да предотвратят ", каза тя.

Самотен разговор Basel за дисциплина го изправя срещу Фед, централната банка на Япония, Банката на Англия, и дори във Франкфурт тези дни. Това подтикна необичайно пикантен рипост от Лондон по-рано този месец. "Е подпомагане на паричната политика и подстрекавани поемане на риск? Надявам се. Ето защо ние го направихме", заяви главният икономист на Централната банка на Англия Анди Холдейн.

"Хубаво е да има дебат", каза г-н Каруана дръзко. Но той отказва да отстъпи. "Има нещо странно в борбата с дълг чрез създаване на стимули за по-дълга."

Сега той е схватки на свеж отпред, разпит нов ентусиазъм на Фед за пруденциалния бордюри като първа линия на защита. "Сами по себе си има малко доказателства, че те могат да ограничат финансовите дисбаланси. Ние не мисля, че макро-Pro може да служи като заместител", каза той.

Г-н Каруана заяви, че възстановяването на САЩ не е оправдание за парично стимулиране, но доказателство, че най-добрият отговор за "рецесии баланса" е да изчистите далеч от мъртвата дървесина и отключване на ресурси за новите технологии. "Американците са доста агресивни в принуждавайки признаване на загуби и не е много бърза рекапитализация на банките. Ето защо тя е била успешна.Ролята на количествено облекчаване е отворен въпрос. "

Г-н Каруана отхвърля глобална дефлация изплаши като паникьор, въпреки че Riksbank Швеция е просто изоставен лагера си и замахна проценти почти до нула, за да се избегне Japanase стил капан. Дефлацията е много малко вероятно да се случи на Запад, настоява той. Леко падащите цени обикновено са доброкачествени в никакъв случай. "Ние не трябва да се преувеличава ролята на дефлация в историята", каза той.

Голямата депресия е изключение, а не правило. Системите за социална защита и осигуряване за безработица сега правят такъв резултат почти невъзможно. "През 1930 стабилизаторите са много различни", каза той.

Критиците са малко вероятно да приеме това уверение от Испания, Гърция, Португалия, Ирландия и Латвия са всички преминали през депресии през последните шест години, а Италия, Франция и Холандия, всички са близо до дълга дефлация. Опасението е, сега какво ще се случи с части от Европа, ако имаше пресни спад или външен шок. Дългови съотношения са по-високи, отколкото са били през 19-ти век. Следователно "знаменател ефект" на дефлация е по-разрушително днес.

Международният валутен фонд намекна, че може би е най-добре за света да чип далеч дълг своята планина с няколко години на инфлацията, както направиха САЩ в края на 1940 и началото на 1950-те, въоръжени с финансова репресия.

Запитан дали ще подкрепи тази форма на признаване загуба за кредиторите, г-н Каруана беше близо до задавяне. "Това трябва да бъде ясно съпротива," каза той.

Дейвид Камерън: икономическото възстановяване на Великобритания остава "крехко" 1 януари 2014


Тагове:   БИС,   скок,   света,   дълга,   главен,   Леман,


Гласувай:
2
0



Спечели и ти от своя блог!
Няма коментари
Търсене

За този блог
Автор: zahariada
Категория: Политика
Прочетен: 25527047
Постинги: 13854
Коментари: 18179
Гласове: 24555
Архив
Календар
«  Август, 2019  
ПВСЧПСН
1234
567891011
12131415161718
19202122232425
262728293031